正文 第六百九十七章 难题

    虽然这两项新规的推出不可能彻底地杜绝股市内幕交易、虚假信息披露、操纵股价等违法行为但是却的确是从制度上为遏制这些令投资者深恶痛绝的违法行为创造了可能也的确取得了很好的效果。

    这被视为段昱新官上任后烧的第二把火这第二把火烧得比第一把火更大影响面也更广这也让外界对段昱的第三把火将烧向哪里更加充满了好奇和期待。

    其实对于自己的第三把火要烧向哪里段昱心里是已经有了方向的资本市场资源的优化配置资产重组只是一方面还有更重要的一个方面那就是首次公开募股（initial　public　offerings简称ipo）。

    作为股市融资的重要方式和渠道ipo对于股市的重要性不问自明也向来是股市最受关注的焦点问题同时也是争议最大的争议性问题。

    一方面是企业对于ipo上市有着强烈的需求和愿望证监会的ipo审核名单上等着ipo上市的公司永远都是排着长队的因为上市对于企业的好处确实很大除了可以募集企业未来发展的巨额资金也可以提高企业知名度和员工认同感还有利于完善企业制度便于管理。

    所以现在很多企业都把ipo上市当做是企业鲤鱼跃龙门般的机遇千方百计地想挤进去比如之前的新泰公司为了能够上市可以说是花尽了心思甚至不惜铤而走险通过财务数据造假欺诈发行也要上市。同时对于国家来说通过ipo上市能够让更多的企业发展起来从而促进国家经济发展其好处也是显而易见的。

    但是另一方面对于普通投资者来说对于ipo却是持抵触态度的打新中签率太低比中彩票还难好处根本轮不到他们头上但是却会让本来就十分紧张的市场资金更加匮乏所以普通股民常把ipo称为股市抽血ipo力度太大对他们的投资信心打击很大几乎每一轮ipo大发行都会被他们解读为股市利空从而造成股市下跌对此股民们的怨言很大认为ipo是造成股市下跌的罪魁祸首损害了投资者的利益。

    也怪不得股民们会这样想确实有很多企业ipo上市的目的不纯是为了到股市圈钱扭曲了价值投资的本质尤其20世纪90年代公开上市的公司中大约有五分之一的公司其股票最终跌至发行价的10%以下。其中的大多数公司根本就不应该被允许公开上市它们都是一些“三无”公司——无资金、无产品、无希望很多股民在这些“三无”公司的股票上亏得血本无归所同时ipo还极易滋生利益输送、职务腐败等等问题所以才使得投资者对ipo有这样抵触的态度。

    在前两年就曾发生了千万股民大签名要求证监会停发新股、停止ipo的事件而证监会迫于压力有一段时间也不得暂缓ipo但这却显然不是解决问题的根本办法因为暂缓ipo同样也会影响到股市的流动性使之失去活力而且对于那些以圈钱为目的的不良公司即便失去了ipo的融资途径他们同样可以通过再融资等方式从股市里圈钱事实上股市再融资金额一直是ipo金额的数倍无论ipo是否暂缓股市圈钱的可耻行为一直没有停止过。

    而国家出于经济发展的需要也不可能让ipo无限期暂缓这就导致华夏股市进入了一个恶性循环股市下挫证监会迫于压力暂缓ipo股市一回暖ipo和再融资力度就会随之加大从股市抽血就会打击投资者信心股市再次下挫就这样ipo一会儿暂缓一会儿重启反而让股市始终处于动荡之中无法真正实现健康持续发展。

    这也让证监会陷入了一个无比尴尬的境地暂缓ipo企业不满意意见大重启ipo股民不满意股市下挫无论怎么做都是顺得哥情失嫂意。

    所以ipo也是历任证监会主席最为头疼的问题为此历任证监会主席也想了很多办法ipo审核的程序也越来越严格越来越完善企业ipo需要经过受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等上十个环节但这又催生出了程序过于繁琐费用高等新问题。

    对此许多行内人士都呼吁认为华夏股市应该向西方学习变ipo核准制为注册制即证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查不进行实质判断将选择权和判断权交给市场这样才能让华夏股市真正实现完全市场化而国家高层也早已明确注册制将是股市改革的大方向。

    但是这却引发了投资者更大的担忧目前的股市上市公司信息披露造假现象比比皆是投资者仅根据ipo企业自己披露的信息很难做出正确的投资决定而现有的退市制度也很不完善一些公司基本无营收业绩差却始终不退市一旦变ipo核准制为注册制很可能会让股市圈钱现象更加严重让本就“贫血”的股市“失血”更加严重市场更加混乱很可能会出现不可收拾的局面。

    这种担忧并不是没有道理的在不具备完全市场化的条件下强推注册制效果很可能会适得其反事实上市场对于注册制的推行反应也十分敏感之前仅仅是国家讨论注册制推行的可行性的消息传出就造成了股市暴跌。

    而国家高层也显然意识到目前推行注册制的时机并不成熟所以将注册制推出的时机问题交给了证监会自己考量早在段昱上任之初二号首长与段昱谈话的时候也特别提到了这个问题要求他一定要慎重考虑不要急于求成

    可以说注册制是党中央、国务院关于华夏资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务也是对段昱这位新任证监会主席最为重要的考验所以段昱不得不慎重他也认为目前推行注册制的时机并不成熟因为注册制必须以健全的多层次资本市场体系为前提现在的华夏股市显然不具备这样的条件。

    当然不具备条件不代表段昱什么不能做相反他需要更加着力于ipo改革推出自己的ipo新规这样才能为注册制改革创造更有利的市场条件和环境。

    但是段昱又不能随意尝试因为他无论推出怎样的ipo新规必然会对股市造成巨大影响会出现许多原先没有预计到的新问题很可能出现不可收拾的局面。

    所以早在上任之初段昱就把ipo改革当成了自己工作的重中之重是自己任期内最难的一道考题他必须为之提交一份完美的答卷他的这第三把火不烧则已要烧就要从根本上解决掉目前ipo存在的诸多弊病。

    这样重大的一个问题段昱一时间也不知道该从何处着手这段时间他一直都在思考着这个问题连密集的调研都停止了因为当他就这个问题下去征询意见的时候听到的是两种截然不同的意见反而让他越发的难以决断了。

    这段时间证监会的工作人员惊奇地发现上任以来一直神龙见首不见尾的段昱居然难得地天天出现在办公室每天按时上下班每天在办公室除了批阅文件就是查阅大量的资料很少外出了。

    和证监会其他的官员不一样段昱上下班很少坐自己的专车而是步行为此他还特意把家搬到了证监会附近董文海他们都在暗中耻笑段昱爱作秀许晓峰也劝过段昱几次不过段昱却依旧我行我素步行上班既锻炼了身体又让他能利用步行的时间更好地思考问题谁规定证监会主席就不能步行上班呢？

    这天段昱下班从办公室出来准备回家经过证监会前面的广场时广场上那个巨大的金牛雕塑下坐着的两个中年男人引起了他的注意。

    这两个中年男人穿着中山装一人夹着一个大号的真皮手包这样的装扮在京城确实有些怪异他们的口音也很奇怪带着很重的口音像是南云省大浦市的地方口音。

    大浦市和丽山市离得不远所以他们的话段昱也能听懂一些段昱离开南云省也有很长一段时间了在京城听到乡音自然感到很亲切所以就停住了脚步。

    “徐县长咱们还是回去吧我早说了上市哪里是那么容易的事咱们这趟算是白跑了”说话的是一名满脸风霜之色看上去很憨厚的中年男子。